国内首创贴敷式胰岛素泵，微泰医疗拟登陆港交所，启明、腾讯参股

产品管线，截图自：招股书

糖尿病的起因是人体无法产生或有效利用胰岛素，进而导致血糖水平高于或低于正常值。主要分为I型糖尿病、II型糖尿病和妊娠糖尿病。

作为高发慢病之一，现有的糖尿病患者群体数量较多。根据IDF资料，中国是2019年糖尿病患者最多的国家。其中，I型糖尿病患者以17.0%的年复合增长率从2015年的130万例增至2019年的240万例；同期（2019年）II型糖尿 病患者的数量则达到1.14亿。

而在全球市场上，2019年I型糖尿病与II型糖尿病患者数量分别为2000万和4.44亿。由于II型糖尿病多发于成年人群，因而随着人口老龄化及不健康生活方式的发展，患病群体将进一步扩大。

截图自：招股书

I型糖尿病的治疗主要依赖胰岛素，胰岛素治疗则分为MDI（每次多次注射）以及连续皮下胰岛素输注。根据《中国2型糖尿病防治指南（2020版）》，倘II型糖尿病患者无法通过生活方式和口服降糖药使血糖达到理想水平，则应尽早开始胰岛素治疗（于三个月内）。

根据给药方法，胰岛素输注器械分为胰岛素泵、胰岛素笔和胰岛素注射器等。传统治疗器械如胰岛素注射器和血糖监测系统早已成熟，贴敷式胰岛素泵则是相对较新的治疗方式；前者仍旧占据主要市场。

微泰医疗的Equil贴敷式胰岛素泵是国内唯一获批、全球第二款商业化的半抛式敷贴式胰岛素泵。

Equil可直接佩戴在身上，其集成胰岛素储药器及输液装置，并整合入一个小巧的可佩戴的包装中，进行连续皮下胰岛素输注。

患者能通过PDA（一种手持式远程控制设备）的可通过触摸屏界面随时调整注射速率，佩戴数天；Equil还具有能在衣下感知的振动装置、可再充电电池和防水装置，并重复使用4年。

Equil的输注速率

传统管路式泵配备泵送机构及胰岛素储液器，通过一根长管将胰岛素注入身体佩戴的输液装置上；虽也具备大剂量按钮，允许用户在用餐或血糖较高时通过大剂量注射调整血糖水平、设定注射速率等，但此类设备通常体积较大。

相比之下，Equil的体积减少了约65%，且由单独的设备无线控制，消除管路式泵所需的外部管路被扭结、弯曲或拉扯而带来的风险，患者的隐私性和舒适度都得到改善。

占据全球市场的五大胰岛素泵产品中，仅有Insulet的Omnipod和罗氏的Accu-Chek Solo两款敷贴式泵。

Equil的性价比在一种众产品中最高。在国内，使用美敦力712E的患者日均花费为50元，使用Equil的日均花费约为32至36元。

从微泰医疗的营收数据便可洞见。

目前，微泰医疗的营收多半来自于Equil，其2020年收入为3400万，毛利率为72.5%，一次性耗材与PDA的销售数量相比2019年均有增加。但研发支出与销售及分销开支占到收入的182%，亏损1.21亿元。

微泰医疗收入比，截图自：招股书

然而截止今年4月底，微泰医疗的亏损较去年同期的400万元降至250万元，销售收入则由1700万越至3800万元。而作为先入场者的Omnipod，已拥有年出货量800万套，营收3.08亿元的商业化成绩。

此外，随着连续皮下胰岛素输注疗法已被纳入I型和II型糖尿病的临床治疗指南，其临床上的效用也将得到进一步认可，未来的市场也会越走越宽。

下一步，微泰医疗在招股书中表示，将继续发挥贴敷式胰岛素泵和持续血糖监测系统的优势，并在全球范围内推出糖尿病监测治疗的闭环解决方案。