5月27日，派格生物（股票代码：02565.HK）正式港股上市。此次上市募资将用于核心产品PB-119的商业化推进及适应症拓展，有望加速其在2型糖尿病（T2DM）与肥胖症治疗市场的布局。作为重要合作伙伴，贝壳资本通过整合产业链资源与区域协同优势，助力派格生物在代谢疾病领域的企业发展。
贝壳社创始人兼董事长姜慧霞女士出席派格生物港交所上市仪式
自2008年成立以来，派格生物始终聚焦慢性病创新疗法研发，以内分泌代谢领域为核心，通过自主研发的HECTORTM技术平台，成功开发出多款“新靶点、新机制、新结构”的差异化产品。其管线覆盖T2DM、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等疾病，精准瞄准临床未满足需求。派格生物凭借着一支高效的研发团队和持续不断的技术创新，已成功构建起一个涵盖多肽药物、蛋白质药物及小分子药物在内的多元化、高质量产品矩阵。
根据招股说明书，派格生物在IPO之前，自2008年至2023年期间共完成了九轮融资。参与投资的机构和企业包括元生创投、泰格医药、盈科资本、前海以及君联资本等。
这些资金不仅为派格生物的研发提供了坚实的资金保障，还为其在代谢疾病领域的市场拓展奠定了稳固的基础。众多知名投资机构的加入，进一步提升了派格生物的行业竞争力和市场影响力。
目前，派格生物已构建了一个以代谢性疾病为核心，广泛覆盖多种慢性疾病的研发管线。其中，已成功研发出一款核心产品，并有五款在研产品，旨在挖掘2型糖尿病（「T2DM」）、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（「NASH」）、阿片类药物引起的便秘（「OIC」）及先天性高胰岛素血症等慢性疾病及代谢疾病领域的巨大市场潜力。
PB-119是派格生物自主研发的一款接近商业化阶段的长效胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗。GLP-1受体激动剂通过模拟天然GLP-1激素的功能，促进胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌、抑制胃肠蠕动和食欲，从而控制血糖并降低体重。PB-119通过每周一次的给药频率，在有效控制血糖、维护心血管健康及管理体重方面发挥多重功效，同时增强患者的用药依从性。随着糖尿病治疗药物的发展，GLP-1受体激动剂已被推荐为T2DM的一线治疗药物，并被证实具有显著改善血糖控制、减轻体重以及保护心血管的益处。PB-119在多项临床试验中已显示出在血糖控制、心血管保护等方面的积极效果，以及对体重管理的良好影响。PB-119的双适应症开发策略无疑是其价值的强劲驱动力。目前，PB-119针对T2DM的治疗在中国的新药上市申请（「NDA」）已于2023年9月获得国家药品监督管理局的受理，预计最早将于今年上半年在中国获批上市。针对肥胖症，PB-119在中国的Ib/IIa期临床试验正在进行中。
除PB-119外，派格生物的研发管线中还涵盖其他五款极具潜力的候选产品，全面覆盖NASH、OIC及先天性高胰岛素血症等疾病领域，形成“核心产品+潜力管线”的协同布局，进一步巩固其在代谢疾病领域的领导地位。
其中，PB-718，作为一款具备长效特性的双受体激动剂，能够同步激活GLP-1受体与胰高血糖素（GCG）受体，在肥胖症及NASH的一线治疗中展现出色效用，紧贴当前代谢性疾病药物研发的最新趋势。一旦成功上市，其市场竞争力有望超越单靶点的PB-119。PB-1902则是一款针对阿片类药物引起的便秘的药物；PB-722用于治疗先天性高胰岛素血症等。
根据弗若斯特沙利文的数据，2023年全球T2DM和肥胖症治疗市场规模分别高达703亿美元和91亿美元，预计到2032年将分别攀升至1062亿美元和585亿美元，对应的复合年增长率（CAGR）分别为4.9%和22.9%。GLP-1受体激动剂市场正迎来前所未有的高速增长机遇，尤其是在肥胖症治疗领域。GLP-1药物的渗透率已从2018年的1%增长至2022年的11%，预计到2032年将达到61%的渗透率，显示出巨大的市场潜力。同时，肥胖症市场正呈现出爆发式增长，全球预计到2030年将有35亿人超重或肥胖，占总人口比例的46%。在中国，超重及肥胖人群比例高达51%，预计到2030年，成年超重及肥胖人数将达到7.9亿，推动了减重药物市场的快速发展。
近年来，基于减重、减肥需求的火爆，越来越多药企将GLP-1类药物的适应症拓展至该市场。目前，诺和诺德与礼来已形成“减肥药双雄”格局，2025年一季度，诺和诺德的减重版司美格鲁肽Wegovy销售额173.60亿丹麦克朗（约24亿美元），降糖版司美格鲁肽Ozempic销售额327.21亿丹麦克朗（约46亿美元）；礼来的降糖版替尔泊肽Mounjaro销售额38.4亿美元，减重版替尔泊肽Zepbound销售额23.1亿美元。国产企业中，华东生物、恒瑞医药、信达生物、石药集团等数十家药企也正在布局减重药物，GLP-1类药物总立项数已超700个。
为了充分利用这一巨大的市场机遇，派格生物已与中国一家处于商业化阶段的国内领先医药公司就PB-119订立了商业化合作安排，共同加速市场渗透。
派格生物此次港股上市为其研发与商业化按下“加速键”，未来，派格生物将深化产品管线布局，加速核心产品的商业化进程，为更多慢性病患者提供更多优质、高效的治疗方案。
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