近五年港股最大医药IPO，药王上市首日涨超30%

恒瑞医药的核心竞争力在于其强大的研发创新能力，据招股书披露，恒瑞医药已在国内获批上市20款新分子实体药物（1类创新药）和4款其他创新药（2类新药），此外，管线中涵盖超过90款新分子实体药物候选创新药及8款处于临床及更后期阶段的其他在研创新药，其中30多款处于关键性临床试验阶段。

恒瑞医药聚焦于肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫及呼吸系统疾病、神经科学等存在巨大未满足医疗需求和显著增长潜力的治疗领域。目前已构建成熟的PROTAC、肽类、单克隆抗体、双特异性抗体、多特异性抗体、ADC及放射性配体疗法等技术平台，初步建成新分子模式平台，并不断开拓AI药物研发等平台。这种从仿制和“fast-follow”向源头创新和前沿技术平台（如ADC、PROTAC）的战略演进，是恒瑞医药提升全球竞争力的关键。

财务数据显示，2024年，恒瑞医药的营业收入和归母净利润分别为279.85亿元、63.37亿元，同比增22.63%、47.28%。今年一季度营业收入和归母净利润分别为72.06亿元、18.74亿元，同比增20.14%、36.90%。其中，创新药销售收入在总收入中的占比持续提升。

恒瑞医药在“出海”方面，已经采取了多项重要举措，涵盖了从研发、生产到市场准入和资本运作的各个层面，此次香港上市被视为加速这一进程的关键一步。

临床布局方面，截至2024年12月31日，恒瑞医药正在针对90多款在研创新药开展约400项临床试验，并启动了超过20项海外临床试验。这种“内外联动”的研发模式为其产品进入国际市场提供了技术支持。

BD方面，恒瑞医药已与默沙东等跨国制药企业达成了14项对外授权协议，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，累计交易金额约140亿美元。这些合作不仅为恒瑞医药带来了可观的收益，也提升了其在国际市场的声誉和合作网络。

恒瑞医药此次港股上市具有双重效应，短期内可能会面临估值体系的重构压力，但从长远来看，这将有助于打开国际资本的通道，加速其创新转型的步伐。展望未来，恒瑞医药有望依托其强大的研发能力、丰富的产品线以及国际资本的支持，进一步巩固其在中国乃至全球创新药物领域的领先地位。然而，恒瑞医药亦需应对国际市场的竞争与挑战，持续提高创新效率和全球运营能力。站在新起点，恒瑞医药值得期待。